美国数据再次打架！滞胀大战通缩！破局点还存在吗？
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美国数据再次打架！滞胀大战通缩！破局点还存在吗？20240426
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昨天晚上，美国公布了两个重要的数据，一个是季节性调整之后的GDP，一季度同比增长只有1.6%，远低于经济学家们预测的2.4%，和去年第四季度，修订后的3.9%。也就是说，美国的一季度经济是大幅不及预期的。这是美国人最不愿意看到的一个情况，持续居高不下的利率，开始对经济形成反噬。
但是另外一组数据，美国衡量核心物价的一组指标PCE，竟然增长了3.7%，也是大幅高于预估值的3.4%，也远高于美联储2%的目标值。所以美联储现在有点头疼了，加息加这么长时间，物价没下来，结果经济开始往下掉了。这让人想起了非常糟糕的美国70年代。如果美国经济要走向滞胀，那么这届拜登政府和美联储，恐怕就都会被轰下台。所以有的时候，英雄和狗熊，往往也就是一念之间。
数据公布之后，整个金融市场也乱套了，之前大家只交易了通胀，但是并未交易滞胀，所以这些数据，确实打破了很多人的预期，美债短暂波动后，收益率持续拉升。他对于美联储的反映会更加敏感，害怕美联储不降息反而加息，所以昨天10年期美债收益率大涨到4.7%。对应的就是美国国债价格暴跌。而美股这边，一开盘纳斯达克是跌了2%以上。开始反映经济衰退预期，但后面逐渐拉回来了。截止收盘，只跌了0.64%算是虚惊一场。原油是最懵逼的一个，先是一个1.5%的急跌，然后又是一个超过2%的急速拉升，最后还收红了。美元这边变化不大，还稍微贬值了一点，人民币汇率，昨天也是升值的。但依旧还是维持在了7.25附近。
以前我们就发现，美国的经济数据总是打架，现在越来越严重了，那么也就是说，滞胀的风险越来越高。美国的经济并没有那么好，所谓的非农就业高，只是很多人开始打零工，做兼职了而已，形成了重复统计。经济学还是有效的，超高利率终将对经济形成明显的反噬，如果始终控制不住通胀，那么最后结果就是滞胀。美国正在犯70年代同样的错误。
仔细想想，当年跟现在一模一样，那会是为了支持越战，所以不断地做财政宽松，所以导致货币政策收缩无效，而现在还是如此一手宽财政，一手紧货币。看起来美国经济韧性十足，但通胀也很难下降。拖得时间越久，最终就是经济的韧性消失，开始滑向滞胀的深渊。70年代末期，里根和沃尔克的组合，继续宽财政和紧货币的组合，甚至做到了极致的宽财政，和极致的紧货币。到80年代，把美国拉出了滞胀的泥潭，但你也很难说，到底是货币政策发挥的效果，还是科技创新带来的新需求拯救了美国。电子计算机革命爆发，叠加上全球化生产和贸易浪潮，源源不断的低价商品进口，这才压制了美国的通胀，刺激了经济需求。恐怕并非只是紧货币的功劳。所以有地利的因素，但更不可否认的是天时的配合。
而如今的美国，也陷入到了最担心的境地，滞胀和通缩是宏观调控当中最难的两道难题，刚好被美国和中国分别赶上了。现在最好的办法就是，让中美之间阴阳调和，中国输出产能过剩的低价产品，来平抑美国国内的通胀，然后中美之间，联合起来搞科技创新应用落地，让人工智能革命，通过供给打破现在的需求不足。从而解决两国面临的经济下滑问题。但这块美国人可能还不愿意，他们认为这种做法是杀鸡取卵，一旦阴阳调和后，必然进一步提升中国的竞争力，那么就更难以抑制中国的崛起。所以现在，美国也是左右为难。一边要扶持中国以外的经济体，做产能替代。另外一边还要解决自己当下的问题。我们也沟通过不少美国的大资本集团，他们也认为美国当下问题无解，只能赌这次人工智能的科技革命，彻底拉开和中国的科技差距。当年美国摆脱苏联和日本的追赶，其实说到底，靠的就是科技上拉开了遥遥领先距离。而这次也想如法炮制，但我们却不愿意给他这个机会，坐拥高端制造，和产业链完备这个优势，牢牢咬死美国的科技创新，不断追赶。差距没有被拉开，反而逐渐在缩小。所以当下就是一个科技生死局，即便携手合作也是暗中较劲，我们输不起，美国人更输不起。制造业和贸易输了，科技再失去统治地位，那么美元和美债的信用将受到重大冲击，那时候35万亿美国债务，将对他形成巨大的反噬。也是他承受不起的。
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