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衰退交易预期再起!美股和油价暴跌!对国内有何影响?

老齐读书 天下齐观
2024-09-13

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衰退交易预期再起!美股和油价暴跌!对国内有何影响?20240904

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昨天晚上并不平静,美国那边公布的ISM制造业PMI指数只有47.2,低于市场预计的47.9,标普全球PMI也是47.9,低于市场预期的48.1,这就表明,美国的制造业也在下滑,拆分来看,美国库存也在增加,订单开始减少,生产制造节奏开始明显放缓,帮大家回忆下,我们这的8月制造业PMI是49.1,这种情况下,国内经济都感到了巨大的压力,那么美国两个读数连48都不到了,所以毫无疑问,他们也在感受着同样的压力。

昨天这个数字一出,10年期美债收益率就开始跳水,美国股市低开,表明美股当中的衰退预期再次升温,美国的投资者也终于意识到,美国的经济也并不是铁板一块,之前由于不断的下修就业数据,让他们完全感受不到经济的真实温度。而在降息前夕,这些数据逐渐回归正常。所以市场的分歧是明显加大,美股也在高位开始了明显的抖动,昨天纳斯达克指数大跌了3.26%,英伟达暴跌了9.5%,博通和阿斯麦暴跌了6%以上,谷歌和奈飞跌幅在4%左右

另外还有一个玄学也影响了美国股市,那就是在过去的10年当中,9月份,是美国股市表现最差的一个月份,俗称九月魔咒,在过去的10年里,9月平均下跌2.3%,2022年,更是一个月跌去了9.3%。

当然,昨天并不只是美股暴跌, 伦铜和原油也都是大跌,伦铜跌了2.5%,布伦特原油更是跌了近5%,除了对美国经济的担心,还有利比亚局势的问题,这让欧佩克短期可能会增加产量,一方面需求减少,一方面供给增加,对于油价就是双重打击。

所以综合来看,临近9月美国降息,但世界经济恐怕并不平静,并不是美联储开启预防式降息,就真能百毒不侵了。美国经济在从强劲逐渐走弱,已经是不争的事实,现在就是看他到底软着陆还是硬着陆了,一旦美国衰退速度加快,对于全球市场必然会有较大的冲击和影响,对我们来说影响也不可小觑。

首先,直接冲击的就是进出口,我们之前说了7月8月,国内有明显的抢出口迹象,到了9月,数据可能会明显转差,如果再叠加,欧美制造业下行,那么出口压力可能会更大,甚至一下就是转成负值拖累。我们知道今年上半年,其实多亏了出口带动,制造业才没有趴窝,国内是没啥需求的,全靠外需驱动,如果9月之后外需也没了,内需还没起色,经济下行的压力就会非常大。也就是说经济最坏的时候,可能还没有到来。

其次,美国着陆的方式,也影响着美元环流,软着陆的话,美元降息,美元走弱,美元资本开始从美国流出,流向全球市场,虽然不一定来咱们这吧,但至少没啥坏处。但如果美国经济硬着陆,短期遭遇危机的挑战,那么美元环流就是逆向的,也就是虽然大幅降息,但是美元还是会回流。大量资金回家救火,追加保证金,那么会从全球市场抽走流动性。像我们的香港市场,非常容易受到这种流动性冲击。

第三,美国经济状况,将影响我们的政策取向,现在虽然嘴上说是以我为主,但是显然受到外部掣肘较大,美国不降息,国内也不敢轻举妄动,还要保持汇率稳定。但如果美国经济波动加剧,9月降息超预期的话,国内也会做相应调整,以应对不确定的挑战。刚才说了,经济最差的情况就是,外需内需一起趴窝,这个时候往往最猛烈地政策,就会出来了。

所以现在,其实都在博弈,见招拆招,高血压大战低血糖,现在谁也挺不住了,9月都会面临着巨大的变化,目前股市而言,港股还会反映的比较直接。A股受到外资影响已经非常小了,外资占比已经降低到了2018年之前的水平,所以对于海外的反映已经比较迟钝,投资者们现在更关注的其实就是国内政策的调整。内需问题,是整个市场的决定力量。政策也在内需上想了很多的办法,比如大规模的以旧换新,已经在各地开始启动。但效果还没有反应在数据上。这就说明,力度可能还是不够。需要更加明确的政策导向,比如降准降息,进一步提高赤字率等等。

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